不朽情缘官方网站-app下载ღ★ღ，不朽情缘游戏下载ღ★ღ，MG电子不朽情缘ღ★ღ，不朽情缘平台ღ★ღ，不朽情缘游戏手机版ღ★ღ，MG不朽情缘官方网站ღ★ღ。据全景网编辑统计ღ★ღ，截至目前ღ★ღ，国内60家基金公司共有12家公开发布其2008年四季度策略报告ღ★ღ。据观察ღ★ღ，多数基金公司仍然持有“谨慎保守”的观点ღ★ღ，相对乐观较少ღ★ღ，鲜有绝对“乐观”者ღ★ღ。一些基金公司呈现的模棱两可的“股评式”观点ღ★ღ，相当于做文字游戏ღ★ღ，对投资者来说ღ★ღ，并无实质性参考意义ღ★ღ。

　　综观各基金公司报告观点ღ★ღ，骑墙派居多ღ★ღ，数家基金公司用“谨慎”来表述自己的投资建议ღ★ღ。国海富兰克林“依然保持相当谨慎的态度”ღ★ღ；东吴基金同样持谨慎看法ღ★ღ，认为“四季度适合防守反击ღ★ღ，进退相宜ღ★ღ。”ღ★ღ，长城基金认为ღ★ღ，“应适度谨慎ღ★ღ，积极调仓ღ★ღ，动态优化投资组合ღ★ღ，把握结构性投资主题ღ★ღ。”

　　华安基金“维持四季度可能出现一轮较大幅度中级反弹的判断ღ★ღ。”但报告中又说ღ★ღ，“三季报业绩以及对金融地产业担忧的升级ღ★ღ，是可能成为抑制大盘反弹空间的潜在风险因素ღ★ღ。”ღ★ღ，“长期底部的形成与确认仍然需要足够的时间和耐心”ღ★ღ。富国基金指出ღ★ღ，“四季度有望止跌企稳走势”ღ★ღ，之后又说“但基本面将是股市难以出现系统性上涨机会的主要制约因素ღ★ღ。”ntd-048ღ★ღ。国泰基金认为ღ★ღ，“四季度很可能是盘整筑底ღ★ღ、风险和收益相对均衡的时期ღ★ღ。虽然市场目前趋势性上升的机会还不成熟ღ★ღ，但政策面或可提供阶段性投资机会ღ★ღ。”

　　究竟是说“涨”还是“跌”呢？确实令人难以琢磨ღ★ღ。我们认为ღ★ღ，这类观点与股评并无多大区别ღ★ღ，“涨”“跌”预测都顾及了ღ★ღ，后市无论走势如何ღ★ღ，都有其“蒙”对的地方ღ★ღ，但对于投资者来说并无实质性指导意义ღ★ღ。基金公司策略报告似乎沦落为基金公司做秀的文字工具ღ★ღ，在公众媒体多露露脸ღ★ღ，为的是提高知名度ღ★ღ。

　　不过ღ★ღ，还有部分基金公司旗帜鲜明表达了相对乐观的观点ღ★ღ。国投瑞银认为“在估值进入历史底部区域后ღ★ღ，A股市场投资机会初步显现ღ★ღ。”中海基金认为“A股进入绝对价值区间”ღ★ღ；博时基金指出ღ★ღ，“A股市场已逐渐渡过了全面普跌的阶段”“市场逐步出现了一些具有绝对收益的投资机会ღ★ღ。”ღ★ღ。汇丰晋信基金指出ღ★ღ，“第四季度对于投资者而言ღ★ღ，可能是2008年内唯一一次投资机会ღ★ღ，寻找政策面支持的超跌个股将是主要策略ღ★ღ。”[全文]

　　博时基金认为ღ★ღ，在2000点附近ღ★ღ，市场继续大幅下跌的空间已经不大ღ★ღ，经过一年的快速调整ღ★ღ，A股市场已逐渐渡过了全面普跌的阶段ღ★ღ，今后结构上的分化将加剧ღ★ღ，市场逐步出现了一些具有绝对收益的投资机会ღ★ღ。

　　博时基金认为ღ★ღ，目前中国出现产能过剩的原因在于2002年以来的产能扩张规模过于庞大ღ★ღ，导致全社会的产能明显过剩ღ★ღ。相比90年代的那一轮周期ღ★ღ，中国在2002年以后的新增产能明显庞大得多ღ★ღ，并且更多的是基于实体经济真实的需求和高额的投资回报ღ★ღ，在6年的扩张周期中形成了扩产与盈利的正向反馈ღ★ღ。

　　在这样的调整背景下ღ★ღ，博时基金认为其下一阶段投资应该寻找未来需求增长前景平稳ღ★ღ，或估值折价足够大并能有较好分红收益的投资标的ღ★ღ。在结构上ღ★ღ，关注估值合理的基础设施行业与价格改革下的公用事业行业MG不朽情缘网站ღ★ღ。另外,从自下而上的角度ღ★ღ，密切关注中游制造业中优势企业经营环境的微妙改变ღ★ღ，在上游价格回落ღ★ღ，优势企业产能整合ღ★ღ，技术升级的背景下寻求以合理的价格买入长期的投资标的ღ★ღ。

　　华安基金维持四季度可能出现一轮较大幅度中级反弹的判断ღ★ღ。其分析指出ღ★ღ，短期市场初步具备的有利条件或有望成为行情催化剂的因素包括ღ★ღ：市场信心的提振及利好效应的扩散ღ★ღ、四季度经济增速和企业盈利的阶段性复苏ღ★ღ、宏观政策进一步松动的预期ღ★ღ。三季报业绩以及对金融地产业担忧的升级ღ★ღ，是可能成为抑制大盘反弹空间的潜在风险因素ღ★ღ。

　　华安基金指出ntd-048ღ★ღ，综合考虑近一年70%的市场跌幅以及目前的估值水平ღ★ღ，本轮熊市的单边下跌阶段已经基本完成ღ★ღ，未来市场格局将逐步转入反弹与区间震荡交织的平衡市ღ★ღ，考虑到经济调整的复杂性ღ★ღ，长期底部的形成与确认仍然需要足够的时间和耐心ღ★ღ。

　　报告认为ღ★ღ，前期三大救市利好的出台确立了短期“政策底”ღ★ღ，能否构筑成功真正的“市场底”还有待时间验证ღ★ღ。后续经济政策的动向或将成为本轮行情能否演变为中级反弹的关键ღ★ღ。

　　基于策略性投资角度ღ★ღ，华安基金建议反弹中关注中游制造业的阶段机会ღ★ღ，其预期未来一个季度有取得超越市场平均收益的机会ღ★ღ。作出这一判断的主要依据包括ღ★ღ：降息带来行业利润的转移ღ★ღ、成本压力缓解下的毛利率阶段性复苏ღ★ღ、刺激投资等进一步放松政策的预期ღ★ღ、行业相对市场估值水平处于低位ღ★ღ。

　　中海基金认为ღ★ღ，股市经过大幅调整ღ★ღ，估值和业绩的调整均已经充分反映在指数ღ★ღ，PEღ★ღ、PB和息率均达到或接近历史最低ღ★ღ，部分公司价值已经高于重置成本ღ★ღ，大股东增持案例增多ღ★ღ，股票资产的吸引力在提升ღ★ღ，其长期价值已经高于债券价值ღ★ღ，进入绝对价值区间ღ★ღ。长期而言应择机增加股票配置ღ★ღ，建议股债配置比例由3:7变为5:5ღ★ღ。

　　中海基金预测ღ★ღ，明年和后年的GDP增幅将分别回落至9％和8.5％ntd-048ღ★ღ，工业企业利润可能会出现更为明显的回落ღ★ღ，甚至会出现恶化ღ★ღ。中海基金认为ღ★ღ，为了保证刺激信贷的效果ღ★ღ，预计会继续放松银行信贷额度ღ★ღ，并可能在第四季度和明年多次降息ღ★ღ。

　　行业配置方面ღ★ღ，中海基金认为ღ★ღ，消费行业估值虽贵ღ★ღ，但增长确定ღ★ღ；电力和石油化工具有一定安全边际ღ★ღ。同时ღ★ღ，依然看好石油价格长期上涨趋势ღ★ღ，在四季度的传统旺季中ღ★ღ，可择机增加能源头寸ღ★ღ。此外ღ★ღ，受益于信贷逐步放松ღ★ღ，金融和周期性行业的配置可择机增加ღ★ღ。

　　国投瑞银基金认为ღ★ღ，随着国内外宏观经济形势发生转变ღ★ღ，国际金融市场动荡加剧ღ★ღ，国内宏观经济政策也相应转向ღ★ღ，在估值进入历史底部区域后ღ★ღ，A股市场投资机会初步显现ღ★ღ。

　　根据IMF等机构预测ღ★ღ，全球经济增长面临下行风险ღ★ღ，其中ღ★ღ，欧洲经济增长下调幅度最大ღ★ღ。国投瑞银认为ღ★ღ，由于未来可能会出台经济刺激政策ღ★ღ，灾区重建和中央政策放松引发地方基础设施投资增加ღ★ღ，固定资产投资增速有望反弹ღ★ღ；而8月份以来进口增速出现下滑迹象ღ★ღ，贸易顺差增速会有所反弹ღ★ღ，进而减少对四季度经济增长的拖累ღ★ღ。

　　国投瑞银表示ღ★ღ，要在估值进入历史底部区域后ღ★ღ，积极把握政策利好带来的阶段性投资机会ღ★ღ。重点配置受益于宏观调控政策松动ღ★ღ、价格体制改革以及上下游产业链盈利结构重新分配的领域ღ★ღ，把握央企增持及并购重组的主题投资机会ღ★ღ，同时规避企业盈利下滑以及国际金融市场震荡带来的系统性风险ღ★ღ。应采取积极防御的行业配置策略ღ★ღ，超配机场ღ★ღ、电力设备ღ★ღ、医药等行业ღ★ღ，平配房地产ღ★ღ、煤炭ღ★ღ、家电ღ★ღ、电力ntd-048ღ★ღ、传媒ღ★ღ、造纸ღ★ღ、公路ღ★ღ、铁路ღ★ღ、食品饮料等行业ღ★ღ。

　　国投瑞银看好四季度的债券市场ღ★ღ，建议投资者回避前期过度炒作ღ★ღ、收益率大幅下降ღ★ღ、信用评级较低的公司债和可分离债ღ★ღ。对债市投资MG不朽情缘网站ღ★ღ，国投瑞银认为应适当延长组合久期至3年以上ღ★ღ，增加对中长期国债和金融债的配置ღ★ღ；同时ღ★ღ，择机介入期限较短的国债ღ★ღ、金融债ღ★ღ。

　　汇丰晋信基金指出ღ★ღ，第四季度的股市行情将由政策主导而非基本面推动ღ★ღ。对于投资者而言ღ★ღ，可能是2008年内唯一一次投资机会ღ★ღ，寻找政策面支持的超跌个股将是主要策略ღ★ღ。

　　对于本轮A股市场调整ღ★ღ，汇丰晋信认为是根源于经济中期增长回落和流通股东重构的双重压力ღ★ღ。目前看ღ★ღ，市场已经以一种过度宣泄的方式反应了对经济增长的回落预期ღ★ღ，而流通股东重构则在产业资本的进退之间以估值的变化为中枢进行全面重塑ღ★ღ。虽然宏观经济的不确定性ღ★ღ、企业业绩增速的可能下滑等基本面的不利因素仍然存在ღ★ღ，宏观调控的结构性松绑ღ★ღ、估值吸引力的提高共同构筑了股市投资的安全带ღ★ღ，市场的中长期投资机会正在来临ღ★ღ。

　　汇丰晋信表示ღ★ღ，看好与政府投资相关的铁路ღ★ღ、电网等基础设施建设行业以及关系国计民生而受益再次医改的医药行业等的政府投资受益行业ღ★ღ；消费品行业的公司ღ★ღ，尤其是具有明显品牌优势和销售渠道优势的行业龙头公司等的消费行业ღ★ღ；具有垄断优势的防御型行业ღ★ღ，如机场ღ★ღ、公路等ღ★ღ；大型央企MG不朽情缘网站ღ★ღ、具有充沛现金流的地方国企以及具有回购ღ★ღ、并购价值的个股ღ★ღ。

　　国泰基金四季度投资策略报告认为ღ★ღ，四季度很可能是盘整筑底ღ★ღ、风险和收益相对均衡的时期ntd-048ღ★ღ。虽然市场目前趋势性上升的机会还不成熟ღ★ღ，但政策面或可提供阶段性投资机会ღ★ღ。

　　国泰基金指出ღ★ღ，全球经济下滑势头依旧ღ★ღ，四季度将继续处于下行过程中ღ★ღ。与其他一些国家相比ღ★ღ，中国有三大优势ღ★ღ：强大的外汇储备和不断增加的外贸顺差ღ★ღ，可以应对国际上的金融冲击ღ★ღ；强大的国家财力ღ★ღ，政府可动用的财政资源比较充裕ღ★ღ；企业有比较雄厚的财力ღ★ღ，资产负债率相对较低ღ★ღ。国泰基金认为四季度主要机会来自政策转变ღ★ღ，以及基金行业仓位的回补ღ★ღ。主要风险则来自上市公司三季报的业绩低于预期和A/H股溢价拉大ღ★ღ，以及经济数据可能继续下行等ღ★ღ。

　　国泰基金建议ღ★ღ，四季度可重点关注国家放松政策ღ★ღ，扩大内需产生的投资机会ღ★ღ，包括投资消费ღ★ღ、农村改革直接推动的农产品及化肥相关企业ღ★ღ、居民消费以及现金流稳定ღ★ღ、盈利可预见性高的行业ღ★ღ。在投资主题方面ღ★ღ，政府投资ღ★ღ、能源及能源价格改革ღ★ღ、农业ღ★ღ、科技创新ღ★ღ、国企增持回购等是关注的主题ღ★ღ。

　　长城基金四季度投资策略报告认为ღ★ღ，四季度应适度谨慎ღ★ღ，积极调仓ღ★ღ，动态优化投资组合ღ★ღ，把握结构性投资主题ღ★ღ。

　　对于市场而言ღ★ღ，长城基金表示ღ★ღ，三季度市场虽然有过反弹ღ★ღ，但终未改单边下滑趋势ღ★ღ，上证指数跌24%ღ★ღ，沪深300指数跌26%ღ★ღ。市场情绪低迷ღ★ღ，投资交易不活跃ღ★ღ，资金流出明显ღ★ღ。目前股市系统性下跌的熊市第一阶段已经结束ღ★ღ，市场将进入结构性分化的新阶段,并可能持续较长时期ღ★ღ。宏观经济进入下行周期和市场供求失衡是制约市场上涨的主要因素ღ★ღ，在这些情况没有本质好转之前ღ★ღ，市场的反转没有支撑ღ★ღ。然而ღ★ღ，未来可能有经济ღ★ღ、金融政策的进一步出台ღ★ღ，市场人气将会有所提升ღ★ღ，有效资金供给将会增加ღ★ღ，市场将迎来涨幅可观的反弹ღ★ღ。

　　资产配置上ღ★ღ，长城基金四季度将采用自下而上的配置策略ღ★ღ，更加重视个股的选择ღ★ღ。行业配置上ღ★ღ，在经济增长减缓这一大的宏观背景下ღ★ღ，超配医药ღ★ღ、食品饮料ღ★ღ、必需消费品等抗周期性行业ღ★ღ，低配周期性如可选消费品ღ★ღ、有色金属和纺织服装等行业ღ★ღ，以及建材MG不朽情缘网站ღ★ღ、钢铁ღ★ღ、煤炭等景气回落的行业ღ★ღ，关注并适当配置伴随经济下滑可能提前见底的行业ღ★ღ，如电力ღ★ღ、交通运输等ღ★ღ。

　　富国基金认为ღ★ღ，A股市场在政策面转暖以及经济下滑预期下ღ★ღ，四季度有望出现止跌企稳走势ღ★ღ，但基本面将是股市难以出现系统性上涨机会的主要制约因素ღ★ღ。

　　A股市场在政策面转暖以及经济下滑预期下ღ★ღ，四季度有望出现止跌企稳走势ღ★ღ。富国基金指出ღ★ღ，影响股市的因素有四个ღ★ღ，企业盈利ღ★ღ、股票供求关系ღ★ღ、估值和投资者信心ღ★ღ。资金面上ღ★ღ，四季度央行或将主动增加投放或下调准备金率ღ★ღ、财政存款从央行账上释出等因素ღ★ღ，都有助于股市资金面有所好转ღ★ღ；市场估值进入低风险区域ღ★ღ，开始具有吸引力ღ★ღ；股票供求关系在央企股东增持预期下ღ★ღ，可能出现一定好转ღ★ღ；投资者信心在救市政策刺激下也有改善ღ★ღ。不过ღ★ღ，经济下滑从而拖累企业盈利这一股市基本面因素难以改变ღ★ღ。这将是股市难以出现系统性上涨机会的主要制约因素ღ★ღ。

　　在投资策略和行业选择上ღ★ღ，富国基金建议ღ★ღ，仍以积极防御为主ღ★ღ，寻找阶段性和局部性机会ღ★ღ。行业配置上ღ★ღ，仍看好通胀回落ღ★ღ、抗周期ღ★ღ、受益基建ღ★ღ、现金流高ღ★ღ、确定性高的行业ღ★ღ，如石化ღ★ღ、电力ღ★ღ、医药ღ★ღ、食品等ღ★ღ。

　　对于A股的四季度表现ღ★ღ，东吴基金认为虽然目前中国通胀压力有所缓解ღ★ღ，但经济下行趋势仍比较明显ღ★ღ，加上全球金融危机及世界经济的不确定性继续存在ღ★ღ。但是四季度A股市场存在反弹的可能ღ★ღ，至于反弹高度ღ★ღ，将取决于美国金融危机的广度ღ★ღ、中国政府保经济增长的力度和对股市支持的强度ღ★ღ。四季度A股市场有望迎来宏观经济政策拐点和经济短暂反弹ღ★ღ，此外ღ★ღ，政府对股市支持的力度也有所加强ღ★ღ。

　　对于四季度的投资策略ღ★ღ，仍以防御策略为主ღ★ღ，重点关注三条主线的投资机会ღ★ღ：第一条投资主线是对宏观经济波动敏感性低ღ★ღ，并且盈利增长确定性高的行业ღ★ღ，重点关注ღ★ღ：商业零售ღ★ღ、饮料ღ★ღ、医药ღ★ღ、钾肥ღ★ღ、通信设备ღ★ღ、软件和电力设备ღ★ღ。第二条投资主线是受益于政策支持的行业ღ★ღ，如受益于积极财政政策拉动的基建ღ★ღ、铁路建设MG不朽情缘网站ღ★ღ、机械ღ★ღ、建筑ღ★ღ、建材行业ღ★ღ，及受益于价格改革的电力行业ღ★ღ。第三条投资主线是估值具有一定安全边际ღ★ღ，存在超跌反弹的交易性机会ღ★ღ，重点关注ღ★ღ：银行ღ★ღ、地产ღ★ღ、煤炭ღ★ღ、有色ღ★ღ、钢铁ღ★ღ。

　　南方基金认为ღ★ღ，尽管目前A股市场估值已与国际接轨ღ★ღ，但断言A股已具投资价值为时尚早ღ★ღ，影响其投资价值显现的关键因素在于中国经济能否实现软着陆ღ★ღ。

　　报告认为ღ★ღ，央行降息ღ★ღ、调整部分金融机构存款准备金率宣告年初以来从紧货币政策的结束ღ★ღ。随着宏观调控转向保增长ღ★ღ、防通胀ღ★ღ，国内消费与出口依旧保持相当活力ღ★ღ，以及上市公司盈利能力和偿债能力良好等因素将推动国内经济实现软着陆ღ★ღ。

　　经济软着陆将是A股投资价值显现时点的决定因素ღ★ღ。南方基金表示ღ★ღ，目前A股08年动态估值已回落至12倍ღ★ღ，09年为9.8倍ღ★ღ，整体估值已完全与国际市场接轨ღ★ღ，与A股的历史底部也相距不远ღ★ღ。从数据本身看ღ★ღ，这样的估值已颇具吸引力ღ★ღ，但其投资价值显现的前提是国内经济不会硬着陆ღ★ღ。

　　具体到操作策略ღ★ღ，南方基金依然保持谨慎ღ★ღ，表示将在维持防御性板块配置的同时ღ★ღ，自下而上寻找估值能够提供充分安全边际的个股机会ღ★ღ。目前市场中ღ★ღ，内需消费ღ★ღ、铁路ღ★ღ、矿山等政府主导投资领域ღ★ღ，大能源ntd-048ღ★ღ、大农业板块的重新配置机会ღ★ღ，以及在一系列利好刺激下银行ღ★ღ、煤炭等行业的反弹机会将是投资中把握的重点ღ★ღ。同时ღ★ღ，基于此轮调整持续的时间还难以预计ღ★ღ，其认为ღ★ღ，一些低风险的保本型投资产品也值得投资者关注ღ★ღ。

　　天治基金指出ღ★ღ，经济还没有见底ღ★ღ，而市场是否见底或即将见底还需进一步观察ღ★ღ，在这种情况下ღ★ღ，应该采取积极防御的投资策略ღ★ღ，仓位的选择仍不能激进ღ★ღ。在积极防御的同时ღ★ღ，也需要灵活调整仓位ღ★ღ，适度参与反弹的投资机会ღ★ღ。

　　8月份的宏观经济数据表明中国经济依然走在下行通道中ღ★ღ。宏观调控政策的变化在减缓经济下行速度的同时ღ★ღ，也会延长经济调整的时间ღ★ღ。要素价格改革会对内需产生负面影响ღ★ღ，这一点可能会为政府所顾忌ღ★ღ，但是这又是中国经济转型的必由之路ღ★ღ，因而要素价格改革的进程既会表明政府的政策取向ღ★ღ、也在很大程度上决定了经济调整的周期长短ntd-048ღ★ღ。

　　具体而言ღ★ღ，行业配置的重点是医药生物ღ★ღ、商业贸易 ღ★ღ、食品饮料ღ★ღ、化工 ღ★ღ、煤炭ღ★ღ、电力设备ღ★ღ、银行ღ★ღ、信息服务ღ★ღ、电子元器件ღ★ღ、信息设备等 ღ★ღ，石化ღ★ღ、电力等价格管制行业需要关注ღ★ღ，工程机械ღ★ღ、建筑建材等受投资拉动较为明显的行业也要注意其行业景气的变化ღ★ღ。

　　国海富兰克林基金对第四季度市场情况依然保持相当谨慎的态度ღ★ღ。未来一段时间ღ★ღ，中国经济增长速度可能会继续放缓ღ★ღ，投资必须在市场调整的过程中寻找新的增长点ღ★ღ。

　　国海富兰克林基金认为ღ★ღ，市场对宏观调控政策作出了积极的反应ღ★ღ，上证指数从低点反弹20%以上ღ★ღ。尽管如此ღ★ღ，该公司仍认为短期的政策利好无法改变整个经济运行的周期性ღ★ღ。国际大宗商品价格的回落反应了全球经济的疲软ღ★ღ，外部经济形势的恶化影响了国内企业的出口状况ღ★ღ；投资增幅的减缓和内需的不确定性使得投资者对未来宏观经济产生担忧ღ★ღ。经济下行的趋势难以逆转ღ★ღ，如果金融市场进一步下跌MG不朽情缘网站ღ★ღ，则不排除政府将出台更多救市政策ღ★ღ。

　　今年第四季度的投资策略ღ★ღ，该公司依然保持相当谨慎的态度ღ★ღ，战略上应该以防御为主ღ★ღ，在市场调整中寻求价值严重低估的品种ღ★ღ，重点关注成长性高ღ★ღ，盈利预期明确的企业ღ★ღ。同时该公司也注意到三季度债券市场表现优异ღ★ღ，对债券品种的配置能够有效降低组合的风险ღ★ღ。从行业配置上来看ღ★ღ，应该尽量回避金融ღ★ღ、地产ntd-048ღ★ღ、建材等受宏观经济波动影响较大的行业ღ★ღ，建议配置医药等具有抗周期性的行业ღ★ღ。在股票方面ღ★ღ，应关注盈利确定性高的行业ღ★ღ，关注低估值ღ★ღ、高股息率的个股MG不朽情缘网站ღ★ღ，关注医药等相对弱周期的股票ღ★ღ，以及受益政府经济刺激政策的行业ღ★ღ。