2025年09月14日ღ✿◈★，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告ღ✿◈★，报告指出ღ✿◈★，股市高波动继续ღ✿◈★，“慢牛”符合政策导向ღ✿◈★，关注有价值的“新叙事”机会六六宝贝txt下载ღ✿◈★。

　　报告摘要如下ღ✿◈★： 核心观点 股指处于关键点位和时点ღ✿◈★，但能否一蹴而就突破仍有悬念ღ✿◈★。鉴于地缘不确定ღ✿◈★、长假因素等ღ✿◈★，股市大概率仍将呈现高波动特征ღ✿◈★。“慢牛”仍符合政策导向ღ✿◈★，市场若非高斜率上涨风险有限ღ✿◈★，投资者可沿“旧主题”寻找“新叙事”机会ღ✿◈★。转债方面ღ✿◈★，短期而言其风险和收益仍明显不对称ღ✿◈★，我们前期建议绝对回报投资者小幅止盈ღ✿◈★，现在需要待股指放量站稳新高或有明显调整后再试图寻找切入机会ღ✿◈★，相对回报投资者继续保留β暴露但增强交易灵活性ღ✿◈★。择券建议仍以大盘成长风格和高景气链条为主ღ✿◈★，适度关注相对低价或临近到期转债ღ✿◈★。 股市研判ღ✿◈★：高波动继续ღ✿◈★，“慢牛”仍是底色不朽情缘平台ღ✿◈★，寻找有价值的“新叙事” 近日股市在AI产业催化等带动下ღ✿◈★，再次完成了情绪修复ღ✿◈★。但股指点位逼近前高ღ✿◈★、时点上并非绝对有利ღ✿◈★、地缘不确定性仍存ღ✿◈★，意味着股市仍处在一个关键节点ღ✿◈★，且仍处在高波动阶段ღ✿◈★。我们认为若市场演绎速度相对可控ღ✿◈★，则无需过度关注整体不朽情缘平台ღ✿◈★，投资者可沿“旧主题”寻找有价值的“新叙事”ღ✿◈★，比如AI产业投资加码ღ✿◈★、非美资产重估ღ✿◈★、传统消费轮动和国内资金再配置等机会ღ✿◈★。但同时做好“两手准备”ღ✿◈★，若后续市场无更重磅催化ღ✿◈★，股指却依然保持高斜率上涨ღ✿◈★，则需要提防泡沫化风险ღ✿◈★，新高反而应视作减仓机会ღ✿◈★。当然六六宝贝txt下载不朽情缘平台ღ✿◈★，在稳定且健康的“慢牛”情景下ღ✿◈★，若非高斜率上行ღ✿◈★，关键仍是选好板块和交易方向ღ✿◈★。 配置关注ღ✿◈★：以局部高景气为重点ღ✿◈★，兼顾赔率保护 具体推荐ღ✿◈★：1ღ✿◈★、继续交易AI及科技叙事ღ✿◈★。关注ღ✿◈★：1）硬件扩散（如算力）ღ✿◈★；2）垂类应用（AI家居ღ✿◈★、AI医疗等）ღ✿◈★；3）终端（苹果链ღ✿◈★、华为链等）ღ✿◈★。2ღ✿◈★、交易确定性与非美资产重估ღ✿◈★。关注ღ✿◈★：1）贵金属ღ✿◈★，尤其是人民币黄金受益品种ღ✿◈★；2）主权基金重仓ETF载体（如央企或港股ETF）ღ✿◈★；3）稀土及小金属等六六宝贝txt下载不朽情缘平台ღ✿◈★。3ღ✿◈★、消费品种的阶段性轮动ღ✿◈★。关注ღ✿◈★：1）政策催化+低库存类ღ✿◈★，如白电ღ✿◈★；2）出行链修复ღ✿◈★。4ღ✿◈★、资金再配置逻辑ღ✿◈★。关注ღ✿◈★：1）“类债”央企（煤炭ღ✿◈★、电力等）ღ✿◈★；2）银行理财等“固收+”回流ETFღ✿◈★，如沪深300成分股ღ✿◈★。 转债专题ღ✿◈★：基于风险平价理论的“固收+”量化策略初探 我们使用股ღ✿◈★、纯债ღ✿◈★、转债三种资产ღ✿◈★，基于风险平价和最小风险两种模型ღ✿◈★，分别构建了简单“固收+”量化策略ღ✿◈★，可以较好地跟踪“固收+”基金指数走势ღ✿◈★，且回撤更小ღ✿◈★。但两种模型近日均在减仓转债ღ✿◈★，最小风险模型（代表绝对收益导向）ღ✿◈★，9月起转债仓位已降为0ღ✿◈★，风险平价模型转债仓位则由15%下降至5%ღ✿◈★。参照上述两个模型的指引ღ✿◈★：1不朽情缘平台ღ✿◈★、目前建议转债偏低仓位ღ✿◈★，但基于股市“慢牛”判断ღ✿◈★，后续转债仓位仍有提升空间ღ✿◈★；2ღ✿◈★、股票波动率短期虽有提升ღ✿◈★，但分位数仍低于转债ღ✿◈★，理论上股票仓位应高于转债ღ✿◈★；3ღ✿◈★、纯债短期波动率明显提升ღ✿◈★，且后续可能仍维持偏高水平ღ✿◈★，意味着纯债仓位应此前持平或略低ღ✿◈★。 转债建议ღ✿◈★：绝对回报小幅止盈ღ✿◈★，相对回报保留β暴露但增强灵活性 近期转债节奏与股市高度同步ღ✿◈★，但阶段性弱于正股ღ✿◈★。我们仍强调当下转债缺乏对抗股市波动的能力ღ✿◈★，股市面临关键节点之际ღ✿◈★，转债投资者往往难以坚定ღ✿◈★，导致上涨过程中挤压溢价率ღ✿◈★，从而降低跟涨能力ღ✿◈★。展望后市六六宝贝txt下载ღ✿◈★，再融资小幅放开后紧供求或有所缓解ღ✿◈★、债基整体还有费率改革等压力ღ✿◈★，但短期股市波动仍偏高六六宝贝txt下载ღ✿◈★，我们认为短期转债风险与回报不对称ღ✿◈★，因此建议ღ✿◈★：1ღ✿◈★、绝对回报投资者前期建议兑现浮盈ღ✿◈★，待股指出现放量站稳新高或明显调整等信号后再试图寻找切入机会ღ✿◈★；2ღ✿◈★、相对回报投资者优先提升自身应对市场波动的能力ღ✿◈★，譬如以相对低价品种为主ღ✿◈★、少量高弹性转债作补充ღ✿◈★，同时继续保持交易灵活性ღ✿◈★。 风险提示ღ✿◈★：正股不及预期ღ✿◈★；债基赎回带来流动性冲击ღ✿◈★；个券退市或信用风险ღ✿◈★。MG不朽情缘ღ✿◈★，不朽情缘电子游戏资本主义ღ✿◈★，